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布局明年基金经理看好“胀”出来的机会

女人 宣城在线 2018-01-19 18:08:16

  ⊙记者陈玥○编辑于勇进入01月后,A股市场呈现加速调整态势,面对这个央行牵头、正在征求意见中的新规,凡是与资管相关的行业,不管是银行、证券、保险、信托还是基金,都在积极表达自己的观点,多家机构表示,展望明年,通胀预期对权益类资产形成一定利好,或成明年投资主线之一,虽然有银行业协会夜半紧急辟谣,但市场各方对新规的争论焦点已显露无遗,明年的投资主线不太会延续过去两年以盈利为主导的模式,而将转向电子、及高端装备制造等拥有独特产业周期、能抵御非系统性周期扰动的领域。

  可是,由于各类机构的主管不同,所遵守的行业规范也不相同,大家都在做一件事儿,标准却不一样,必然形成政策套利,影响金融安全,同时,对资本市场而言,受益于盈利修复的行业可能产生对应的投资机会,资管新规就是要给所有的资产管理类机构和产品一把统一的尺子,但也有基金表示,明年权益投资难度将较2018年有所上升,通胀既是风险也是机会。

  破旧立新中,诉求不一的各方必然会有不同的反应,温和通胀对市场有一定程度的利好效应,但恶性通胀对市场负面影响很大,需要密切关注通胀上行的速度,争论一:打破刚兑是否影响金融市场稳定?高收益,到期保本,这类具有刚性兑付色彩的资管产品,长期以来,吸引着大量投资者购买,也反哺着该类业务蓬勃发展,招商基金副总经理沙骎认为,所谓“再通胀”往往指通胀涨幅逐渐回升但还没有达到很高的时期,通常不高于央行的通胀目标,在这一阶段,风险越低的资产回报率越差,风险相对高的资产回报越高,这一阶段大概会持续5至7年。

  规模近30万亿元的银行理财,有一部分明确就是保本儿的,剩下的虽然没有明说,但在实际中,基本上也是刚性兑付的,基金看好三大投资主线通胀预期下应布局哪些板块?认为,从成本推动、边际消费倾向上升、油价上涨三方面看好明年通胀带来的投资机会,银行能否平稳应对新变化,金融市场稳定会否受到影响?有观点指出,过渡期后,指导意见“一刀切”快速打破刚性兑付,将引发客户大量赎回理财产品,可能触发流动性风险,加剧市场波动,另一方面,在此阶段,行业受益于债券投资收益率上行,而银行板块则受到息差扩张影响,将同样受益。

  争论二:非标投资受限是否影响金融支持实体经济?争论的第二大焦点问题就是银行理财大量投资的非标资产到底怎么办?限制狠了会不会影响实体企业的融资?这些年来,一边是奔着稳定收益而来的投资方,一边是急需融资的非标资产,在双方需求的推动下,银行理财促成两头的对接,让投资者资产保值增值,实体经济得到支持,整个过程似乎实现多赢,他表示,市值较大的绩优蓝筹股放在全球市场来比都有优势,有竞争力,同时具备现金流、估值和业绩成长,价格比成熟市场相关个股更便宜,大资金在调整之后还会买这些标的,但另一方面,这些钱以理财的名义进行投资,实际上却是从旁门“溜出来”的贷款,南方基金认为,随着全球经济的持续复苏,全球原油需求量将于2020年达到1亿桶/日,相对于目前的需求增加量超过200万桶/日。

  对于这类资产的整治,面临两难处境,妥善处理更是国际性难题,此外,在全球量化宽松的大环境下,原油也有一定的上涨空间和潜力,有观点则认为,有关部门在“堵”的同时会考虑“疏”,股票类资产在明年的整体大类资产配置中,还是性价比较高的选择,消费品的性价比则可能更高,争论三:金融竞争格局未来是否面临新的不公平?资管新规目的在于实现各类产品统一标准,但会不会带来新的不公平?在新规公开后,有观点认为,各类产品终于拉平了,有利于整个市场健康发展!但也有声音说:其中诸多细则对银行不利,将可能产生新的监管套利和不公平竞争情况。

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